恒力石化半度业绩创历史新高

8月9日晚，恒力石化(股票代码：600346)发布2019年半年度报告，公司上半年实现营业收入423.33亿元，同比增长60.04%；归属上市公司股东净利润40.21亿元，同比劲增113.62%，半年度业绩就超过了去年全年盈利水平。这是恒力2000万吨/年炼化一体化项目全面投产后的业绩首秀，向市场递交一份超预期的成绩单。值得一提的是，恒力石化半年度营收规模与盈利水平均创历史新高。

半年报显示，恒力石化半年度经营业绩能够实现爆发式增长的原因主要在两个方面：一方面是PTA行业供需格局明显改善带来价差与盈利区间的快速上行，恒力石化拥有年产700万吨PTA产能规模，在本轮PTA-PX价差扩大中充分受益；另一方面，恒力2000万吨/年炼化一体化项目于今年3月打通生产全流程，5月就实现全面投产。恒力石化大幅领先同行业，率先迈入从“一滴油”到“一根丝”的全产业链业务实质性经营，是国内首家全产业链布局的民营炼化龙头。

恒力石化全资建设炼化项目是全球一次性建设规模大、技术工艺复杂、加工流程长、业务一体化程度高、产业配套齐全的重大石油炼化项目，创造全球多项行业之。该项目建设内容包括2000万吨常减压、1150万吨重油加氢装置、960万吨重整装置、450万吨芳烃装置、130万吨混合脱氢装置等大型工艺装置。

恒力炼化项目由法国Axens、美国CLG规划，选用世界上先进的全加氢和沸腾床加氢工艺，用劣质的原油，生产高品质的成品油与化工品。其中每年生产汽煤柴油600万吨，比例30%。同时恒力炼化项目生产出来的450万吨PX和35万吨醋酸直接利用管道输送到项目毗邻的PTA工厂，与国外进口相比，能够节省大量的运费、损耗等中间成本。炼油、化工、煤化工相辅相成、互为依托，加上原料、产品储存运输系统优势，大大增强项目的经营弹性空间与综合成本优势。按目前达产情况测算，2019年预计该炼化项目将实现产值超1500亿元，利税380亿元。

目前恒力石化150万吨/年乙烯项目和250万吨/年PTA-4项目建设均已全面进入设备安装高峰期，计划于今年10月投料开车。另外250万吨/年PTA-5项目、135万吨/年多功能高品质纺织新材料项目和20万吨/年高性能车用工业丝技改项目也将于明年陆续投产。到2020年，在建项目全部达产后，恒力石化预计将实现产值3000亿元，利税650亿元。

国金证券近日发布的研报指出，恒力石化率先打通“原油-PX-PTA-聚酯”产业链一体化全流程，业绩快速增长且确定性强，公司的产业链集群及配套设施带来显著的景气低点时攫取超额收益的能力，给予未来12个月股价20.49元的目标价位。