化纤行业整体转暖

截至2月15日，按照申万二级分类，目前已有18家化学纤维上市公司公布了2016年业绩预告，行业整体复苏明显。子行业方面，聚酯产业链业绩明显好转，荣盛石化、桐昆股份以及恒逸石化等公司净利润基本实现翻倍增长；粘胶行业连续了去年的大好行情，吉林化学纤维、澳洋科技等公司净利润实现同比大幅增长；相比之下，氨纶行情依旧不振，华峰氨纶、泰和新材、友利控股等公司业绩表现不佳。

　　供需关系改善

 

　　聚酯产业链方面，多家公司表示，受供给侧改革和去产能推动，行业供需关系改善。此外，今年国际油价回升，这为主要产品价格提供了支撑。此外，2016年四季度人民币兑美元贬值，利好出口同时部分公司获得汇兑收益。受此影响，相关公司业绩增长明显。

 

　　荣盛石化估计，2016年实现净利润17亿元-18.5亿元，同比增长382.79%-425.39%。公司表示，芳烃板块继续释放效益；PTA板块毛利率有所提升；化学纤维板块行情较为稳定，利润较上年同期有明显提升。

 

　　恒逸石化和桐昆股份估计，2016年净利润分别为7.6亿元-8.5亿元和11亿元-11.6亿元，同比分别增长311.69%-360.44%和855%-907%。公司表示，所处行业在经历多年的不景气周期后，供给侧改革的延续推进，产能出清逐步显现，新增产能释放增速大幅度下降。同时，下游需求保持健康延续增长，行业迎来了久违的紧平衡回暖周期，供需格局逐步改善。非常是去年四季度以来，受下游旺盛需求和产品价格企稳回升的影响，公司产品盈利能力显著增强。国际原油价格从低位开始上涨，并在下半年维持相对高位，对涤纶长丝价格构成成本支撑，也增厚了库存收益。

 

　　粘胶行业则更加乐观，在经历了多年残酷的价格战之后，2014年以来行业几乎未有明显新增产能，盈利能力自2015年开始触底反弹。吉林化学纤维估计，2016年实现净利润2800万-3500万元，同比增长94.69%-143.37%。澳洋科技估计，全年实现净利润约23000万元-29000万元，增长69.29%-113.45%。主要产品价格继续回升，是这些公司业绩显著增长的主要原因。

 

　　不过，同属粘胶行业的南京化学纤维业绩表现有些“意外”。公司估计，2016年全年净利润在9000万元左右，同比下降80%。对于业绩大幅下滑的主要原因，公司表示，2015年度将所持有的南京金羚房地产开发有限公司70%股权公开挂牌转让，实现一次性投资收益49831.70万元，而2016年度无该项收益。公司指出，2016年6月份以来，粘胶短纤价格出现一轮快速上涨行情，粘胶纤维主营业务盈利情况明显改善。本年度实现利润主要来自粘胶纤维主营业务。

 

　　氨纶行业触底反弹

 

　　氨纶行业整体表现不佳，销售均价同比出现下滑，导致相关公司业绩下降明显，甚至出现部分公司大幅计提的情况。

 

　　友利控股估计首亏，估计亏损3.5亿元-4.3亿元，比上年同期减少1433.09%-1737.80%。对于业绩大幅下滑的主要原因，公司表示，氨纶行业惨淡，计提3.49亿元资产减值打算。此外，行业需求低迷导致公司部分产能停产。

 

　　行业龙头华峰氨纶同样估计首亏，亏损幅度为3亿元-3.5亿元。和友利控股类似，公司计提了4.45亿元资产减值打算。另一家公司泰和新材估计全年净利润为5000万元-6000万元，同比下滑36.97%-47.47%。

 

　　不过，计提资产减值打算是一种可调节的会计手段，有的公司通过一次性计提巨额资产减值打算，以求来年轻装上阵。

 

　　2017年春节后首周，受上游原材料PTMEG价格上涨压力影响，氨纶厂家纷纷提涨报价1000-2000元/吨，涨幅在3%-5%左右。

 

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